PositionLabs — Impermanent loss: отставание от хранения
Название «непостоянная потеря» не означает, что убыток обязан исчезнуть или не может стать окончательным.
Что сравнивается
IL описывает разницу между стоимостью LP и стоимостью простого хранения первоначально внесённого набора при тех же ценах. Например, LP может вырасти в стоимости, но вырасти меньше, чем исходные токены отдельно. Тогда отставание есть, хотя прибыль относительно начального бюджета положительна. Эти показатели нельзя смешивать.
Почему возникает отличие
Обмены внутри пула меняют состав LP. Когда относительная цена активов уходит от исходной, в позиции оказывается иной набор, чем при хранении. У диапазонной ликвидности этот эффект зависит также от границ. Формулу полного диапазона нельзя считать правильной оценкой для любой концентрированной позиции.
Расходы и итог
Комиссии и награды могут компенсировать отставание, но не обязаны. Gas, перестановка диапазона, depeg и контрактные риски добавляют другие источники результата. Возвращение относительной цены может уменьшить модельный IL, однако это не гарантировано и не отменяет уже понесённые расходы. Вывод ликвидности фиксирует текущий состав активов.
Первоисточники
Uniswap Labs: impermanent loss